CTS - Soi nhanh KQKD Q1/2024
Liệu CTS còn động lực để giữ ngôi vua về mức tăng giá?
CTS đã công bố báo cáo tài chính Q1/2024 với sự tăng trưởng tốt như đã kỳ vọng chung cả ngành chứng khoán thời gian vừa qua. Vậy thì tiềm năng sắp tới sẽ như thế nào hãy cùng AlphaStock khám phá những điều này nhé.
I. KẾT QUẢ KINH DOANH
Doanh thu hoạt động của CTS tăng trưởng 62,3% so với cùng kỳ đạt 323,73 tỷ đồng, trong đó tất cả các mảng đều ghi nhận gia tăng doanh thu so với cùng kỳ cho thấy CTS đang tận dụng tình hình kinh doanh của thị trường rất tốt để gia tăng hoạt động kinh doanh của mình.
Bóc tách lợi nhuận gộp của các mảng kinh doanh chính ta sẽ thấy:
Lợi nhuận gộp mảng tự doanh: 84 tỷ, tăng trưởng 416% YoY
Lợi nhuận gộp mảng môi giới: 9.2 tỷ, tăng trưởng 541% YoY (mức nền lợi nhuận ở mảng này các năm trước khá thấp chỉ khoảng 2 tỷ)
Lãi cho vay (chưa trừ CP vay): 79.4 tỷ, tăng trưởng 72.6% YoY
Như vậy, nhìn vào lợi nhuận gộp của 2 Quý gần đây có thể thấy động lực tăng trưởng chính trong thời gian vừa qua của cổ phiếu đến từ mảng tự doanh với con số tăng hơn gấp 5 lần cùng kỳ.
II. ĐÁNH GIÁ CẤU TRÚC TÀI SẢN VÀ PHÂN TÍCH TỪNG MẢNG
Cơ cấu tài sản của CTS sẽ phân bổ tập trung vào hoạt động cho vay là cao nhất, sau đó là đến mục tự doanh (FVTPL), riêng mảng kinh doanh nguồn vốn (HTM) thì chủ yếu là để cầm các khoản vay ngắn hạn nên chúng ta sẽ bỏ qua phần này vì đây không phải là nguồn kinh doanh của công ty.
1. Mảng tự doanh
Đến Quý 1/2024 thì CTS đang tập trung phần lớn vào mục FVTPL nên phần lợi nhuận sẽ được hoạch toán theo từng quý, bám sát vào biến động thị trường từ đó đánh giá lợi nhuận từ mảng tự doanh một cách chuẩn xác theo hiện trạng danh mục đầu tư nhất.
Có thể thấy ở danh mục tự doanh thì CTS đang tập trung vào phần lớn đầu tư vào cổ phiếu với hơn 1.100 tỷ đồng (tính cả cổ phiếu ở AFS), đặc biệt là các cổ phiếu niêm yết tiêu biểu là HAG, EIB, EVF, VIX... Thời gian vừa qua là sự tăng trưởng mạnh của cả thị trường chứng khoán nên khoản mục này mang lại nguồn lợi nhuận đột biến cho CTS là điều dễ hiểu.
Còn các khoản trái phiếu thì Team đánh giá CTS có Trading và mang về một khoản tốt nhưng không đáng kể so với cổ phiếu.
2. Mảng cho vay
Là mảng được đánh giá tiềm năng nhất cho sự bức phá của cổ phiếu này trong thời gian sắp tới. Hiện tại CTS vẫn còn dư địa tăng trưởng rất lớn khi tỷ lệ nợ vay/VCSH ở mức 139% (trong khi đó mức tối đa là 200% chưa kể kế hoạch tăng vốn của CTS). Với mức cho vay margin 12 – 13% của CTS và xu hướng mặt bằng lãi suất đầu vào đang neo ở mức thấp sẽ tiếp tục cho CTS một biên lợi nhuận tốt ở mảng này và gia tăng đáng kể khoản lợi nhuận của mình.
Dự nợ cho vay ký quỹ tiếp tục thiết lập mức kỷ lục mới, đạt 2.902 tỷ đồng, tăng gần 180 tỷ so với đầu năm.
Mặc dù dư nợ cho vay tăng liên tục nhưng doanh thu cho vay không tăng, khả năng do DN dùng các chính sách giảm lãi vay đầu ra ở giai đoạn vừa rồi.
4. Mảng môi giới
Mặc dù cũng có sự tăng trưởng rất mạnh so với trung bình các quý khi đóng góp lãi gần 9 tỷ đồng (quý trước 2,6 tỷ) nhưng Team đánh giá đây không phải là hoạt động kinh doanh chính của CTS và sẽ không có sự bức phá mạnh so với các mảng khác khi bây giờ mảng môi giới khá đặc thù, có tính cạnh tranh cao giữa các công ty chứng khoán khi liên tục trong cuộc đua hạ mức phí giao dịch. Chủ yếu CTS muốn duy trì mảng môi giới để phát triển mạnh hơn ở mảng cho vay
III. TỔNG KẾT
CTS là một trong những cổ phiếu vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng phía trước khi dư địa cho vay Margin vẫn còn và là một trong những công ty theo chiến lược mạnh tay tập trung dồn nguồn lực cho mảng “con gà để trứng vàng” này. Nhưng cần phải cẩn trọng với tình hình thị trường đang diễn biến xấu ở thời gian gần đây có thể tác động xấu đến kết quả kinh doanh trong ngắn hạn (cụ thể là mảng tự doanh chịu sự điều chỉnh chung của thị trường). Với khoản lợi nhuận lớn từ FVTPL Team đánh giá đây cũng là một catalyst (chất xúc tác) cho giai đoạn tăng mạnh cổ phiếu CTS vừa rồi và nếu thị trường tiếp tục diễn biến xấu không hồi phục lại đỉnh cũ cuối quý 1 thì cũng khó mà có sự bức phá lớn như giai đoạn vừa qua.
Anh chị em có quan điểm gì hay, để lại dưới phần Comment nhé
🔸Hệ thống AlphaStock: app.alphastock.vn
🔸Cộng đồng người dùng AlphaStock: Telegram Group
🔸Liên hệ: 0905.915.183 (ZaloInfo)