SHS - Soi nhanh KQKD Q1/2024
SHS - Soi nhanh KQKD Q1/2024
Tự doanh thắng lớn vs FRT
SHS đã công bố báo cáo tài chính Q1/2024 với sự tăng trưởng lợi nhuận vượt bậc so với cùng kỳ. Vậy thì chất lượng cho sự tăng trưởng này có tốt và bền vững, hãy cùng AlphaStock đi vào chi tiết báo cáo tài chính để nẵm rõ vấn đề này nhé.
I. KẾT QUẢ KINH DOANH
Doanh thu của SHS tăng trưởng âm 16,6% so với cùng kỳ đạt 564,6 tỷ. Nguyên nhân chủ yếu do tiền cổ tức, lãi phát sinh từ các tài sản tài chính FVTPL giảm mạnh từ mức 570 tỷ đồng xuống 42 tỷ đồng, trong đó tất cả các mảng đều ghi nhận gia tăng doanh thu so với cùng kỳ.
Mặc dù doanh thu sụt giảm, lợi nhuận sau thuế của SHS vẫn gấp 8,6 lần so với cùng kỳ năm trước, đạt 356 tỷ đồng. Điều này là nhờ vào việc cắt giảm chi phí cộng với việc hoạt động tự doanh hiệu quả.
Tỷ trọng đóng góp chính vào lợi nhuận kỳ này của SHS là các khoản FVTPL, một sự đột biến tăng mạnh của 2 Quý gần đây. Còn mảng cho vay thì với trước đây là mảng đóng góp chính cho SHS nhưng lại tiếp tục có sự suy giảm kể từ Q4/2023. Lợi nhuận của mảng môi giới vẫn đang ở mức thấp và chưa có sự hồi phục và mảng HTM thì SHS đã không còn đầu tư kể từ Q3/2023.
Như vậy nhìn vào đây có thể thấy động lực tăng trưởng chính cho SHS thời gian vừa qua sẽ đến từ mảng FVTPL khi lợi nhuận tăng gấp 2 lần so với Quý trước.
II. ĐÁNH GIÁ CẤU TRÚC TÀI SẢN VÀ PHÂN TÍCH TỪNG MẢNG
Cơ cấu tài sản SHS tập trung chủ yếu vào 2 mảng là tự doanh và cho vay với lần lượt chiếm tỷ trọng 51% và 37,4%. So với cùng quý thì SHS đều gia tăng đầu tư vào cả 2 mảng này nhưng có thể thấy phần cho vay được gia tăng 15,4% nhiều hơn so với tự doanh chỉ 6%.
1. Mảng tự doanh
Hiện tại thì SHS vẫn đang tập trung chủ yếu vào FVTPL nhưng để xét về mức độ sinh lãi thì cả AFS và FVTPL đều mang lại giá trị tương đối khá gần nhau tầm 220 - 350 tỷ đồng. Về loại tài sản đầu tư thì SHS đang tập trung vào cổ phiếu nhiều hơn là trái phiếu. Cho thấy lợi nhuận vừa qua đã được gia tăng mạnh nhờ vào diễn biến tích cực từ thị trường cổ phiếu.
Đi vào soi các cổ phiếu mà SHS đang nắm giữ thì SHB, VPB, MWG, FRT đều là những cổ phiếu đang có xu hướng tăng tốt trong giai đoạn gần đây và cả thời gian sắp tới. Cho thấy rằng nếu SHS tiếp tục duy trì các cổ phiếu này trong danh mục thì rất có thể sẽ có sự bức phá tiếp theo về tăng trưởng mảng tự doanh trong tương lai gần.
2. Mảng cho vay
Là mảng luôn được SHS duy trì đầu tư vào tăng trưởng hằng năm nhưng không phải là mảng trọng tâm của công ty. Bằng chứng là với dư nợ cho vay tăng so với quý trước nhưng doanh thu và lợi nhuận đều giảm nhẹ, khác hoàn toàn so với bối cảnh nguồn vốn đầu vào đang thấp và rất nhiều công ty chứng khoán đều gia tăng được mức lợi nhuận từ mảng cho vay.
Hiện tại tỷ lệ cho vay/VCSH đang là 41,5% tương đối khá thấp so với những giai đoạn 2022. Cho thấy rằng SHS vẫn đang có nhiều dư địa tăng trưởng cho mảng này nếu công ty có chiến lược “quay xe” dồn trọng tâm vào mảng cho vay thì đây cũng có thể xem là tiềm năng lớn nếu có nhu cầu cho vay tăng mạnh trong thời gian sắp tới.
3. Mảng môi giới
Với bối cảnh kinh doanh rất khốc liệt của các công ty chứng khoán về khoản phí giao dịch nên mảng môi giới của SHS cũng chịu tác động tương tự khi xu hướng lợi nhuận từ mảng này vẫn đang neo ở mức thấp dù đã tăng gấp 2 lần so với cùng kỳ khi thanh khoản thị trường đang gia tăng.
III. TỔNG KẾT
Với sự tăng trưởng rất tốt từ mảng tự doanh của SHS vừa qua đã giúp cho cổ phiếu vẫn duy trì được xu hướng tăng của mình đồng thuận với xu hướng thị trường. Nhưng với mảng cho vay của mình thì SHS đang tương đối hoạt động không hiệu quả so với các đối thủ cùng ngành nên vì thế giá cổ phiếu không đạt sự tăng trưởng bức phá bằng và đi sideway từ tháng 11/2023 - tháng 3/2024 vừa qua.
Team đánh giá SHS sẽ là một trong những cổ phiếu có dư địa tăng trưởng lớn trong tương lai, sẽ luôn trong watchlist và nếu có sự thay đổi về chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp thì chắc chắn sẽ cân nhắc có cổ phiếu này trong danh mục của mình.
Anh chị em có quan điểm gì hay, để lại dưới phần Comment nhé!
🔸Hệ thống AlphaStock: app.alphastock.vn
🔸Cộng đồng người dùng AlphaStock:
🔸Liên hệ: 0905.915.183 (ZaloInfo)