SSI Research kỳ vọng gì về Ngành Dầu khí 2024

Jan 14, 2024

Đây là vài Keynote mà mình note lại giúp bạn view nhanh góc nhìn của SSI Research về ngành Dầu khí 2024

SSI kỳ vọng giá dầu khoảng 75$ - 85$. (khó tăng mạnh)
=> Theo Wood Mackenzie, mức giá này vẫn mang lại lợi nhuận cho phần lớn các dự án E&P hiện tại.
Tâm điểm vẫn là Đại dự án lô B
Dự án Block B vẫn sẽ là động lực chính của ngành dầu khí với tính chất khá cấp thiệt để bù đắp cho các mỏ khí nội địa đang dần cạn kiệt trong thời gian tới. Chính phủ Việt Nam vẫn duy trì mục tiêu khai thác dòng khí đầu tiên vào cuối năm 2026. Tuy nhiên, vẫn còn những trở ngại trong việc giải quyết FID, đặc biệt là việc ký kết GSPA/GSA với cả sản lượng cam kết, giá khí và quyết định đầu tư cuối cùng cho dự án nhà máy điện Ô Môn 3 & 4. Những vấn đề này cần được Chính phủ làm rõ và đưa ra các biện pháp cụ thể hơn. Tuy nhiên, tin tức cập nhật về dự án sẽ tiếp tục hỗ trợ giá cổ phiếu ngành dầu khí, đặc biệt là các công ty thượng nguồn

Những cổ phiếu trung nguồn như GAS và BSR có thể tiếp tục ghi nhận mức lợi nhuận giảm khoảng 5%-10% do sản lượng tiêu thụ giảm do các mỏ hiện tại đang dần cạn kiệt (đối với GAS) và nhà máy tạm dừng hoạt động để bảo trì (đối với BSR)
=> Lợi nhuận giảm thì Giá CP khó tăng mạnh
PLX sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi dương do sản lượng tăng trưởng ổn định và khả năng giảm trích lập dự phòng hàng tồn kho, ngoài ra năm 2023 công ty dự kiến ghi nhận khoản lợi nhuận bất thường hơn 650 tỷ đồng từ thương vụ thoái vốn PGB.
=> Cẩn thận với các khoản lợi nhuận bất thường
Ngược lại, các công ty thượng nguồn như PVD và PVS sẽ có thể duy trì đà tăng trưởng nhờ vào hoạt động E&P sôi động trong khu vực và được hưởng lợi chính từ dự án Block B. Chúng tôi dự báo PVD sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất trong ngành, (tăng khoảng 80%) phần lớn nhờ công suất hoạt động cao hơn và giá cho thuê giàn khoan ổn định.

PICK CP: PLX PVD

Về mặt định giá, SSI ko định giá hấp dẫn cho 2 CP này. Upsize khá thấp

Chất xúc tác tăng giá của PLX ko quá lớn, khó để CP trở thành Leader

PVD hấp dẫn hơn nhờ giá cho thuê giàn khoan tăng + có kế hoạch tăng công suất

Xem chi tiết báo cáo: Tại đây