SSI đã công bố báo cáo tài chính Q1/2024 với sự tăng trưởng tốt như đã kỳ vọng chung cả ngành chứng khoán thời gian vừa qua. Vậy thì tiềm năng sắp tới sẽ như thế nào hãy cùng AlphaStock khám phá nhé
I. KẾT QUẢ KINH DOANH
Kết thúc Q1, SSI đã ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực từ hoạt động kinh doanh của mình khi doanh thu các mảng kinh doanh chính đều tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm trước.
Với tiến triển tốt từ doanh thu và quản lý chi phí hiệu quả đã giúp SSI gia tăng được lợi nhuận sau thuế hơn 51% so với Q1/2023, đây là một mức tăng trưởng tốt so với một công ty top đầu ngành chứng khoán.
II. ĐÁNH GIÁ CƠ CẤU TÀI SẢN VÀ CÁC MẢNG KINH DOANH CHÍNH
Cơ cấu tài sản SSI tập trung chủ yếu vào 2 mảng là tự doanh và cho vay với lần lượt chiếm tỷ trọng 64% và 27,8%. So với đầu năm thì SSI đang giảm nhẹ quy mô Tài sản của mình chủ yếu là ở mảng tự doanh khi FVTPL từ 43k tỷ xuống 49k tỷ và HTM từ 4,8k xuống 3,4k. Đây cũng là một động thái tốt để cân bằng lại danh mục của mình của SSI và bù đắp qua mảng cho vay đang có biên lợi nhuận rất tốt ở hiện tại.
1. Mảng tự doanh
Trong danh mục tư doanh thì SSI chỉ chú trọng vào tài sản an toàn cao như chứng chỉ tiền gửi lên đến 25k tỷ chiếm 64% trong danh mục, sau đó mới đến trái phiếu khoản tầm 30% danh mục, còn cổ phiếu thì rất nhỏ và đa phần là các cổ phiếu có phát hành chứng quyền với mục để đảm bảo phòng hộ.
Do đó Team đánh giá mặc dù là mảng chiếm tỷ trọng lớn nhất nhưng với một danh mục an toàn như thế này thì mảng tự doanh của SSI sẽ khó mà mang lại một sự bức phá lớn về lợi nhuận cho doanh nghiệp.
2. Mảng cho vay
Nếu tính đến con số được update gần đây nhất là ngày 20/4 thì mặc dù dư nợ cho vay của Quý này gia tăng rất cao nhưng nếu chúng ta so với mặt bằng chung của thị trường sẽ thấy tỷ lệ này vẫn còn thấp so với trung bình ngành.
Đặc biệt với tỷ lệ chỉ chiếm 47% so với VCSH (khác với báo cáo riêng Q1 là 75% tức là tỷ lệ qua tháng 4 đã giảm) có thể thấy SSI vẫn đang có rất nhiều dư địa để tăng trưởng mảng này nhưng vẫn chưa chú trọng đẩy mạnh vì lãi suất margin ở SSI không đủ hấp dẫn trên thị trường.
III. Tổng kết
Mặc dù là 1 Công ty TOP 2 thị phần, nhưng SSI không phải là 1 DN tăng trưởng mạnh, bởi cấu trúc tài sản sinh lãi ko mang tính thị trường nhiều.
=> SSI thích sự an toàn, nên danh mục tự doanh chủ yếu là Trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi
Như vậy SSI hầu như sẽ không ảnh hưởng bởi biến động của thị trường. Thay vào đó, tính thanh khoản của Thị trường sẽ tác động lên lợi nhuận từ mảng cho vay
=> Mảng này sẽ tăng trưởng bền vững do thanh khoản của Thị trường vẫn trong xu hướng tăng, đặc biệt là dư địa margin tốt sẽ giúp SSI đón đầu được con sóng nâng hạng
SSI phù hợp vs NĐT có chiến lược an toàn, ít đánh đấm, chậm nhưng chắc, rủi ro thấp
Anh chị em có quan điểm gì hay, để lại dưới phần Comment nhé!
🔸Hệ thống AlphaStock: app.alphastock.vn
🔸Cộng đồng người dùng AlphaStock: Group Zalo
🔸Liên hệ: 0905.915.183 (ZaloInfo)