VCG - Gã khổng lồ đang thức giấc
Khả năng săn dự án đầu tư công khủng & các dự án BĐS ngàn tỷ, có đáng để suy ngẫm ?
VCG là ai trong làng xây dựng Việt Nam?
Vinaconex như một "cựu binh" trong ngành xây dựng đang trở lại đường đua với diện mạo mới. Từ một doanh nghiệp nhà nước cồng kềnh, VCG giờ đây đã "lột xác" với cơ cấu tài chính lành mạnh (nợ vay chỉ 30% tổng tài sản, thấp hơn mức trung bình ngành 37%) sau khi "dọn dẹp" các khoản đầu tư không hiệu quả như Cảng Vạn Ninh và Vimeco.
Điểm mạnh nhất của VCG là khả năng "săn" được các dự án "khủng" - cao tốc Bắc-Nam, sân bay Long Thành - những miếng bánh béo bở từ làn sóng đầu tư công đang dâng cao. Họ không chỉ là nhà thầu đơn thuần mà còn có cả một "hệ sinh thái" đa dạng từ bất động sản, thủy điện đến nước sạch.
"Món ăn chính" và "món tráng miệng" trong bữa tiệc doanh thu
Nếu ví doanh thu VCG như một bữa tiệc, thì mảng xây lắp chính là "món chính" (chiếm 72% tổng doanh thu 2024 với 9,274 tỷ đồng). Mảng này đang "nóng" lên với mức tăng trưởng 12% trong 2024 và bùng nổ 47% trong quý đầu 2025.
Bất động sản đóng vai trò "món tráng miệng" hấp dẫn (8% doanh thu) nhưng đang hứa hẹn sẽ "béo" lên nhiều lần trong 2025-2026 nhờ các dự án như Chợ Mơ và Cát Bà Amatina.
Các mảng khác như thủy điện (550-575 tỷ/năm), nước sạch (1,056 tỷ), giáo dục (277-280 tỷ) và cho thuê văn phòng (50 tỷ, dự kiến tăng lên 220-225 tỷ) đóng vai trò như những "món ăn kèm" ổn định, làm đa dạng hóa nguồn thu.
2025-2026: Cú "nhảy vọt" đang đến gần
Năm 2025-2026 sẽ là thời điểm VCG "nhảy vọt" với backlog xây dựng dự kiến tăng 8% và 7%, lên mức 20,200 tỷ đồng (2025) và 21,600 tỷ đồng (2026).
Còn đây mới là thứ mình kỳ vọng hơn tất cả …
Mảng BĐS sẽ là "ngôi sao" mới nổi với doanh thu dự kiến tăng 118% trong 2025 (đạt 2,274 tỷ đồng) nhờ bàn giao dự án Chợ Mơ và 44% trong 2026 (đạt 3,281 tỷ đồng) nhờ dự án Cát Bà Amatina.
"Cú đấm" nào có thể khiến lợi nhuận VCG bùng nổ?
Nếu muốn tìm các yếu tố có thể khiến lợi nhuận VCG "đột biến", hãy chú ý đến việc thoái vốn tại dự án Cát Bà Amatina. Đây không phải là một dự án nhỏ - VCG sở hữu 51% dự án với giá trị thuộc về cổ đông sở hữu lên đến 7,783 tỷ đồng. Nếu bán được một phần dự án này, VCG có thể ghi nhận lợi nhuận "khủng".
Việc bàn giao các dự án BĐS lớn như Chợ Mơ (2025) và Cát Bà Amatina (2026) cũng sẽ mang về dòng tiền mạnh mẽ.
Bạn nghĩ sao về VCG?